永安期货罕见遭“券商一哥”唱空:目标价22元,仍有35%下跌空间-电子游戏平台

2022-01-05 11:59:47来源:资本邦  

1月5日,在节前结束六连板之后,“期货龙头”永安期货在2022年首个交易日再次收获一根小阴线。截至1月4日收盘,永安期货股价报33.77元/股,跌幅9.99%,总市值491亿元。

值得注意的是,节前最后一天,中信证券曾罕见给予永安期货卖出评级,这也为昨日永安期货的大跌埋下伏笔。

2022年1月4日,中信证券研究团队发布题为《永安期货(600927):期货龙头,但不便宜》唱空研报。据其分析,当前,永安期货估值已不便宜,预计公司估值将在未来一年趋向理性,股价相对市场存在下跌超过 10%以上的风险,首次覆盖给予“卖出”评级,目标价为22元人民币,较目前价格有近35%的下行空间。

(图片来源:中信证券研究)

研报表示,作为a股主板上市的第三家期货公司,永安期货净利润和净资产均居行业第一。

不过,随着期货行业经纪业务竞争加剧,费率持续下行,期货公司传统通道服务逐步“入口化”,探索多元化增值和创新业务成为行业共识。

中信证券认为,与头部券商类似,永安期货一方面通过业务转型,提升资本回报率,转型有成效;不过另一方面,永安期货尽管已经着手布局财富管理、资产管理等轻资本业务,节约资本,但截至目前成效相对有限。

此外,中信证券还提到,2018年以来,永安期货经纪业务市场份额总体处于下滑趋势。其中在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%;同期,在郑商所、大商所以及中金所的市场份额也均出现下降。

据此,中信证券认为,永安期货当前面临的行业调整主要在于经纪业务集中度仍然偏低,同质化竞争下盈利能力承压。期货公司整体能力壁垒不高,转型成效有限,行业整体roe仅为6.4%。

从一年以上的时间维度来看,商业模式和估值可能和证券公司趋向一致,当下额外给予公司50%的估值溢价,预计未来一年合理估值区间为225-320亿元。

公开资料显示,近一年时间内,覆盖永安期货的券商研报共计6份,仅有中信证券这一家给予了“卖出”评级,其余5份研报则全部为看多态度。其中,华鑫证券和华鑫证券均给予“买入”评级,而兴业证券、华泰证券、海通证券则纷纷打出“增持”评级。

2021年12月23日,永安期货正式登陆a股市场,上市首日集合竞价21.56元开盘,较发行价17.97元上涨19.98%。盘中两次触发临时停盘,截至当日收盘,永安期货报25.88元,首日涨幅达44.02%。

此后4天,永安期货也再度封住涨停板,截至2021年12月30日,永安期货收报41.69元,总市值达到606.8亿元。

不过,从节前最后一个交易日开始,永安期货行情突然开启急转之下,当日尾盘触及跌停,成交额超36亿元。最终收盘报37.52元/股,总市值锐减至546亿元。

节后首个交易日至今,永安期货也未能止住下跌走势。截至今日午间休市,永安期货报33元/股,较昨日收盘下跌2.28%,总市值跌至480亿元。

(图片来源:choice)

头图来源:图虫

责任编辑:hnmd003

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